O desespero da administração Xi Jinping...Porque é que as políticas económicas da China, que já se encontram num estado de deflação e onde um grande número de jovens estão desempregados, podem ser consideradas "fundamentalmente erradas"
1/3 (sexta-feira) entrega às 6h04
Em 2024, já estamos em deflação.
Antes de analisarmos as perspectivas para a economia chinesa em 2025, vamos primeiro olhar para a economia chinesa em 2024.
No Congresso Nacional do Povo, realizado em março de 2024, o Primeiro-Ministro Li Qiang estabeleceu uma meta de crescimento de cerca de 5% no seu relatório de atividades governamentais. É verdade que a taxa de crescimento económico para 2024 anunciada pelo Gabinete Nacional de Estatísticas da China foi de 5,3% no primeiro trimestre, 4,7% no segundo trimestre e 4,6% no terceiro trimestre, o que está próximo da meta de cerca de 5%, mas a tendência é de queda. Além disso, muitos especialistas salientam que as estatísticas do PIB publicadas pelo Instituto Nacional de Estatísticas estão inflacionadas. Não há dúvidas de que a realidade da economia da China é pior do que mostram as estatísticas oficiais.
De acordo com estatísticas oficiais publicadas pelo mesmo Gabinete Nacional de Estatísticas, a taxa de desemprego juvenil em outubro de 2024 permanece elevada, em 17,1%. A taxa de crescimento do investimento imobiliário de Janeiro a Outubro do mesmo ano caiu acentuadamente para -10,3%. A base das estatísticas económicas é que as estatísticas de cada sector estão interligadas. De um modo geral, não é natural que a taxa de desemprego juvenil permaneça elevada, apesar de o PIB estar a rondar os 5%. Na China, diz-se que o sector imobiliário representa até 30% do PIB, por isso é lógico que o investimento relacionado com o sector imobiliário caia 10,3%, embora o PIB esteja a crescer cerca de 5%.
Olhando para a economia chinesa em 2024, é altamente provável que as metas de crescimento definidas pelo governo não sejam alcançadas e a economia chinesa já se encontre num estado de deflação. Em Dezembro do mesmo ano, a Conferência Central de Trabalho Económico do Partido Comunista da China foi realizada e decidiu sobre “uma política fiscal mais agressiva e uma flexibilização monetária moderada” a fim de conter a desaceleração económica.
Na verdade, em Novembro, antes da realização desta Conferência de Trabalho Económico, já tinha sido tomada a decisão de gastar 10 biliões de yuans em despesas fiscais para lidar com a dívida local. Então, serão estas medidas de estímulo económico da bazuca chinesa capazes de travar a progressão da deflação na economia chinesa?
Infelizmente, a resposta é não. Isto porque, embora a causa profunda da economia da China seja um enfraquecimento significativo da procura efectiva, as políticas implementadas pelo governo destinam-se a ajudar o sector governamental e os produtores (fornecedores).
Por que há tantos jovens desempregados?
A causa directa do aumento da taxa de desemprego entre os jovens é que milhões de pequenas e médias empresas faliram na sequência da pandemia de coronavírus que já dura há três anos. Como em qualquer país do mundo, as pequenas e médias empresas são o setor que mais contribui para a criação de emprego. Na China, 99% das pequenas e médias empresas são empresas privadas, e as empresas privadas não só não podem receber empréstimos de capital de giro sem garantia de bancos estatais, como também não são elegíveis para apoio financeiro governamental. Quando a economia entra numa fase de desaceleração, muitas pequenas e médias empresas tendem a enfrentar rapidamente dificuldades financeiras. A sombra que a pandemia do coronavírus lançou sobre a sociedade chinesa é mais séria do que o esperado.
Na China, para os jovens, ir para a universidade é como subir num trampolim na vida. As empresas estrangeiras e as grandes empresas privadas eram empregos de destaque entre as elites jovens. No entanto, na sequência da pandemia do coronavírus, as empresas estrangeiras estão a dispersar partes das suas cadeias de abastecimento no exterior. As principais empresas privadas também estão a ser forçadas a reestruturar-se. Com o aumento das taxas de desemprego, especialmente entre os jovens, os salários nas empresas atuais também estão a ser revistos em baixa. Nestas circunstâncias, as famílias em geral agem de forma defensiva, abstendo-se de gastar, e a sua propensão para consumir está em declínio.
Por outro lado, a bolha imobiliária rebentou e a recessão imobiliária parece estar a prolongar-se. Na China, a percentagem de proprietários de casas é elevada e a percentagem de pessoas que possuem um segundo ou terceiro condomínio ou apartamentos para fins de investimento também é elevada. Após o rebentamento da bolha imobiliária, as famílias que investiram em imobiliário foram forçadas a reduzir o consumo devido ao efeito adverso da riqueza.
O impacto do rebentamento da bolha imobiliária espalhou-se pelos governos locais num desenvolvimento inesperado. No processo de expansão da bolha imobiliária, os governos locais obtiveram enormes quantidades de recursos financeiros através da venda de direitos de utilização de terras (direitos de arrendamento a prazo fixo). Com base nisto, os governos locais contraíram empréstimos de enormes montantes de dívida utilizando o afiliado “loan flat” (equivalente ao terceiro sector do Japão). Além disso, presume-se que uma proporção considerável desta dívida inclui dívidas extrapatrimoniais ocultas.
O desafio para a administração de Xi Jinping é que deve aumentar a taxa de crescimento do PIB, mas ao mesmo tempo deve também eliminar o stock da dívida local. Se as dívidas locais não forem resolvidas e os pagamentos de juros aos bancos estatais forem atrasados, estas tornar-se empréstimos inadimplentes para os bancos estatais. Há preocupações de que isto possa evoluir para uma crise financeira, dependendo da situação. Portanto, a política fiscal decidida pela Conferência Central de Trabalho Económico do Partido Comunista para resolver o problema da dívida local não parece ser um erro. No entanto, isto serve apenas para resolver o problema da dívida stock e não pode impulsionar a taxa de crescimento do PIB.
Economia da China continuará a desacelerar em 2025
O que está fundamentalmente errado com os decisores políticos chineses é que eles visam as pessoas erradas pela ordem errada. O objectivo de resgatar os bancos estatais e os governos locais provavelmente evitará que a situação se torne ainda mais grave. Além disso, o governo chinês está a encorajar as pessoas a substituir os seus carros e electrodomésticos, mas esta não é uma política que visa proporcionar alívio aos consumidores, mas sim uma política que visa proporcionar alívio aos produtores. Esta política é significativa para ajustar a produção, mas sem sentido para estimular a procura efectiva.
Na China, a maioria das montadoras e fabricantes de eletrodomésticos são grandes empresas. Estas empresas têm capacidade limitada para criar empregos. O que é importante é ajudar as pequenas e médias empresas, mas nenhuma política deste tipo foi proposta.
Particularmente preocupantes são as sanções económicas 2.0 da administração Trump contra a China. A administração Trump vê o desequilíbrio comercial com a China como um problema. Em 2023, o défice comercial dos EUA com a China foi de 279,1 mil milhões de dólares, o maior de todos os parceiros comerciais dos EUA. É certo que a administração Trump 2.0 imporá tarifas punitivas para corrigir o desequilíbrio comercial com a China. Espera-se que isto cause sérios danos à economia chinesa.
Se eu descrevesse a economia chinesa em 2025 numa palavra, seria “problemas internos e problemas externos”. Devido às sanções económicas impostas pelo governo dos EUA, a tecnologia de alta tecnologia já não está disponível. A exportação de bens de consumo diário também deverá tornar-se difícil devido às tarifas do governo dos EUA. Olhando dentro da China, não foram implementadas políticas eficazes para reduzir a taxa de desemprego.
A economia de mercado está em recessão durante a era Xi Jinping.
Então porque é que a economia da China não recuperou?
Em 2009, na altura do choque do Lehman, o governo chinês decidiu implementar um estímulo fiscal de 4 biliões de yuans. Nessa altura, um estímulo fiscal de 4 biliões de RMB salvou a economia da China da queda. No entanto, apesar do recente anúncio de um estímulo fiscal de 10 biliões de yuans, a economia chinesa não voltou para o crescimento. A razão para isto é que o mecanismo de mercado na economia da China já não é tão funcional como era há 15 anos.
Nos 10 anos desde que a administração Xi Jinping tomou posse, a repressão às empresas privadas intensificou-se e as empresas estatais voltaram a monopolizar o mercado. Afinal, a recessão da economia de mercado está a impedir o crescimento sustentável da economia chinesa.
Mais uma vez, o abrandamento da economia chinesa não é um fenómeno monetário, pelo que nenhuma quantidade de liquidez poderá trazer a economia chinesa de volta à trajectória de crescimento. Para resolver fundamentalmente o problema, é necessário implementar uma combinação de reformas institucionais fundamentais e políticas do tipo economia de mercado o mais rapidamente possível. Em particular, é necessário comprometer-se com um Estado de direito rigoroso para que as empresas estrangeiras e as empresas privadas possam fazer negócios com tranquilidade.
Os riscos são maiores para as empresas japonesas
Finalmente, gostaria de discutir as estratégias de investimento das empresas japonesas na China. As economias japonesa e chinesa tornaram-se mais integradas do que o esperado e são altamente interdependentes. A China é um mercado promissor para as empresas japonesas. Nada mudou neste aspecto. No entanto, o mercado chinês não é nada fácil de conquistar. Os riscos de fazer negócios na China são claramente maiores do que costumavam ser.
As empresas japonesas precisam de descentralizar as suas cadeias de abastecimento para evitar serem apanhadas na guerra comercial EUA-China. Ao mesmo tempo, precisamos de reforçar a nossa estratégia empresarial na China para para solidificar ainda mais a nossa base empresarial. Portanto, embora as empresas japonesas vejam a China como um mercado e não como uma dissociação com a China, a sua presença como fábricas para reexportação tornar-se-á mais fraca.
2025 provavelmente será um ano cheio de incertezas. Os negócios globais também se tornarão mais arriscados. Parece que as empresas japonesas devem combinar com sucesso estratégias defensivas e ofensivas.
https://news.yahoo.co.jp/articles/719d6 ... fd4?page=4 
