Respondendo a pergunta: por que o Plano real teve um quebra estrutural em 1998/1999.
O ponto central é simples: quebra estrutural por que mudou de rumo quando abandonou o câmbio fixo valorizado para controlar a inflação e adotou o regime de metas de inflação.
Isso não foi uma opção, mas uma força maior do mercado dado o ataque especulativo intenso da época contra o real. Era impossível sustentar aquela situação sem dólares para manter a moeda valorizada e enfrentar os especuladores. Além do mais os custos de manter a moeda valorizada eram impossíveis de serem suportados pelo lado real da economia. Caso prosseguisse o país tinha sérias chances de se transformar em uma novo Argentina.
Ao mesmo tempo, a desvalorização do real foi uma ação unilateral do Brasil. Os demais membros do mercosul tinham o compromisso de manter a moeda fixa, especialmente a Argentina, e estava apalavrado que um avisaria o outro o que faria em relação as políticas monetárias. Haja vista que a intenção era criar uma moeda unica dentro da ideia de um mercado comum no estilo União Européia. O Brasil implodiu tudo isso em nome de seus interesses e forçou os outros a fazerem o mesmo pela ação do mercado. Nesse ponto o Mercosul como mercado comum morreu e virou outra coisa cada vez mais parecida com área de livre comércio.
Assim, a lógica da política monetária brasileira busca combater a inflação e mantê-la dentro da meta. O resto é consequência e se equilibra naturalmente. Pode parecer duro para muitos, mas o pessoal do BC não acredita que o câmbio afeta a economia real. Eles pensam assim. esqueçam a menção de achar que eles estão preocupados com outras variáveis. O resultado é que hoje o câmbio flutua ou afunda
É claro que dá para meter o pau gostoso em vários aspectos, mas isso é uma outra estória. Um dia Mister Bourne conta quando for pertinente.
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